3D: Ziehen=Rotieren · Scroll=Zoom · Rechts-Ziehen=Pan  |  Strike-Auflösung/-Bereich = Sidebar-Einstellungen —

Die gewählte Zeitspanne liegt je zur Hälfte in der Vergangenheit und in der Zukunft; die gepunktete Linie markiert das Jetzt. Die Zukunft wird gerechnet: für jeden kommenden Zeitpunkt wird die dann verbleibende Restlaufzeit neu in Black-Scholes eingesetzt und |θ| × Open Interest je Strike aufsummiert — also der Betrag, der an diesem Tag aus diesem Strike an Zeitwert herausschmilzt. Spot und implizite Volatilität bleiben dabei auf dem heutigen Stand; die Fläche zeigt damit den reinen Zeiteffekt, keine Preis- oder Vola-Prognose. Kontrakte, die vor dem jeweiligen Zeitpunkt verfallen, tragen nichts mehr bei — daher fällt die Fläche hinter jeder Expiry ab. Die Vergangenheit ist dagegen NICHT zurückgerechnet, sondern gemessen: dort steht der Archiv-Snapshot, der dem Zeitpunkt am nächsten liegt, mit der impliziten Volatilität und dem Spot von damals. Wo kein Snapshot nah genug liegt, bleibt die Zeile leer statt geschätzt zu werden — die Statuszeile nennt, wie viele Zeitpunkte tatsächlich gemessen sind. Der charakteristische Buckel dicht am Geld kurz vor Verfall ist echt: θ beschleunigt dort mit 1/√T.

Moneyness = Strike ÷ Spot  |  Strike-Auflösung/-Bereich = Sidebar-Einstellungen —

Je Strike und Expiry die nach Open Interest gewichtete implizite Volatilität aus Call und Put zusammen — gewichtet, weil ein Kontrakt mit 2 OI sonst denselben Einfluss hätte wie einer mit 2.000. Y-Achse sind die tatsächlich gehandelten Expiries, nicht ein gleichmäßiges Tagesraster: dazwischen gibt es nichts zu messen. Leere Zellen bleiben leer statt geschätzt zu werden. Der übliche Smile (höhere IV an den Rändern) und die Term-Struktur (kurze Laufzeiten reagieren heftiger) sind hier direkt ablesbar. Gezeichnet wird auf einem feinen Gitter, das ZWISCHEN den gemessenen Stützstellen interpoliert ist — entlang der Strikes linear, entlang der Laufzeit dagegen in der Gesamtvarianz σ²·T statt in σ selbst. Das ist nicht Kosmetik: linear in σ interpoliert entstehen zwischen zwei Laufzeiten Term-Strukturen, die sich gegeneinander arbitrieren ließen. Über die äußersten Stützstellen hinaus wird in keiner Richtung extrapoliert.

3D: Ziehen=Rotieren · Scroll=Zoom  |  Preisbereich = Sidebar-Einstellung —

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Für jeden hypothetischen BTC-Preis (X) und jeden künftigen Zeitpunkt (Y) wird die gesamte Optionskette neu bewertet: Restlaufzeit minus verstrichene Zeit, Strike und implizite Volatilität bleiben auf dem heutigen Stand. Aufsummiert über alle Kontrakte, gewichtet mit Open Interest. Optionswert ist die Prämiensumme in Mio. $ — das ist die Kurve, die mit ablaufender Zeit immer schärfer in den Knick am Strike läuft, weil der Zeitwert verschwindet und nur der innere Wert bleibt. Delta ist deren Steigung (Netto-Delta des Buches in BTC, Dealer-Konvention wie im ganzen Tab): aus der weichen S-Kurve wird zum Verfall hin eine Stufe. Gamma ist die Steigung des Deltas in Mio. $ je 1-%-Bewegung: aus der breiten Glocke wird ein schmaler Dorn direkt am Strike — genau dort wird Absicherung kurz vor Verfall hektisch. Rot ist negativ, grün positiv; um null zentriert wird die Farbskala nur, wenn die Werte das Vorzeichen wirklich wechseln, und bei Delta/Gamma endet sie beim 97. Perzentil, damit der Dorn nicht alles andere schwarz sättigt. Das ist eine Szenario-Rechnung, keine Prognose: bewegt werden nur Preis und Zeit, Volatilität und Zinssatz stehen still. Kontrakte, die zum jeweiligen Zeitpunkt bereits verfallen sind, tragen nur noch ihren inneren Wert bei.
Warum die Wertkurve wie eine Parabel aussieht und nicht wie ein Hockeystick: zwei Gründe, beide echt. Erstens ist der Knick nur EXAKT am Verfall scharf — solange Restlaufzeit da ist, rundet der Zeitwert ihn ab; die Kurve „jetzt“ liegt deshalb überall über der Kante. Zweitens, und wichtiger: gezeichnet wird nicht eine Option, sondern die Summe des ganzen Buches. Jeder Strike bringt seinen eigenen Knick mit, und die Striche unten im Profil zeigen, wie viele das sind. 50 Hockeysticks mit 50 verschiedenen Knickpunkten addieren sich zu einer glatten, nach oben gekrümmten Kurve — die Krümmung IST das aufsummierte Gamma. Mit „nur größter Strike“ oben rechts bleibt genau ein Knickpunkt übrig, und die Kante ist sofort da. Und die Erwartung „weit weg vom Strike ist die Option sicher null“ gilt nur auf der aus-dem-Geld-Seite; im Geld wächst der Wert linear mit S−K weiter, deshalb steigt die Kurve rechts an, statt zurück auf null zu fallen.